透过数据看实质，掌握盘算机公司财务特点

上篇我们从行业分类、生长趋势和关注要点等方面先容了盘算机行业的基本情形
。本篇，我们将先容几项可能影响盘算机公司财务报表质量和未来生长性的主要财务指标，带您相识盘算机公司财务特点
。

一、盘算机公司财务特征具有季节性

营业收入、净利润指标季节性特征显着
。若是我们翻阅盘算机公司的一季报和中报，会发明许多公司一季度、上半年都是亏损的，并且收入规模较小，而四序度收入占整年收入的比例最高，有的公司这一比例甚至可抵达50%左右
。前三季度净利润处于亏损或者微利，四序度净利润占整年净利润比例较高，这是许多盘算机公司财务上的显着特点
。

造成盘算机公司财务报表泛起季节性特征的主要缘故原由是收入和用度的季节性不匹配
。一样平常而言，盘算机公司的用度主要是人力开支，公司支付给员工的薪酬具有刚性，每个季度较量平均，可是公司与下游客户签署的订单有较强的季节性
。许多政府客户上半年做预算，下半年才最先正式招投标，因此订单签署、产品销售或项目开工主要集中在下半年，因此导致下半年是盘算机公司收入确认的麋集期
。

二、影响财务报表质量的几个主要指标

商誉质量对盘算机公司报表有重大影响
。在企业并购历程中，一家企业看好另一家企业未来的远景，愿意以横跨目今企业净资产的价钱购置该企业股权，这其中的溢价就是商誉
。2013-2015年盘算机行业并购潮中，盘算机公司生长远景辽阔，一些公司被以远超自身净资产公允价值的购置价收购，导致商誉较高
。商誉质量的判断焦点在于判断商誉背后资产的盈利能力，资产盈利能力下滑可能导致商誉减值，影响企业净利润和生长性
。

研发投入的计量方法也将影响财务报表质量
。盘算机公司研发投入较大，研发投入是用度化照旧资源化在会计准则上有明确划定，现实操作时还需主观判断
。将研发支出所有用度化是一种守旧审慎的做法，会对昔时净利润爆发负向影响，部分公司会通过提高研发资源化的比例来举行盈余管理
。由于研发投入资源化可以让公司的造血能力看起来虚高，因此需特殊关注研发资源化比例一直提升的公司，看其是否有明确的缘故原由，从而进一步判断公司现实谋划情形
。

别的，应收账款占收入的比例、谋划性现金流也是判断报表质量的要害指标
。与古板行业类似，关于应收账款占收入比例过高、谋划性现金流恒久为负的公司，需关注应收账款回款危害以及谋划性现金流收紧关于公司一样平常谋划的影响
。

三、影响公司未来生长性的几个主要指标

研发投入的强度反应公司立异能力，影响恒久生长性
。研发投入强度一样平常用研发投入/营业收入这个指标来反应
。许多优异的盘算机公司该比例能抵达30%以上
。恒久来看，一样平常研发投入强度越大的公司，恒久生长性越好
。

员工数目增速、预收账款增速反应未来一段时间收入增添的潜力
。大部分盘算机公司的产能就是员工，员工数目增速反应产能增速
。一样平常而言，员工数目增速与未来1-2年收入增速有显着相关性
。同时，员工的增速反应公司招聘节奏，进而反应了公司内部管理层对未来营业远景的判断
。别的，关于在工业链上较量强势的盘算机公司，预收账款也反应了未来短期收入增添的潜力
。预收账款来自于客户提前支付的款子
。随着产品的销售或项目的实验，收入就会逐步确认，以是预收账款增速对未来收入增速有一定的指示作用
。

人均薪酬的横向较量有助于明确公司的竞争力
。若是一家公司人均薪酬较量高，一方面反应该公司人均收入可能也较量高，由于一样平常人均收入高的公司才华支付较高的薪酬；另一方面也说明公司愿意招聘高端人才，而高端人才对盘算机公司竞争力往往有决议性影响
。以是，在研究盘算机公司时，通过与竞争敌手在人均薪酬上的较量，有助于判断公司竞争力
。

当剖析财务报表时，需透过数据看实质，思量商誉、应收帐款、谋划性现金流、研发用度等主要指标的影响，从而相识公司现实谋划状态
。下一篇，我们将通过案例学习盘算机公司财务剖析基本手艺，敬请关注
。

（本篇转自深圳证券生意所投资者教育版块，由兴业证券经济与金融研究院盘算机组供稿
。本文仅为投资者教育之目的而宣布，不组成投资建议
。投资者据此操作，危害自担
。）